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yabovip.com_原油市场供需格局变数不断
2020-12-23 [15504]

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2019年,国际市场被称为风云变化,原油市场各种重磅影响因素交错,世界贸易摩擦、地缘政治动荡不安、OPEC减产等因素都不足以使原油价格进入波澜壮阔的行情,最后2019年原油市场总结如下: a宏观经济依然具有不确定性的脚趾到了2020年,地缘冲突使原油市场爆炸。 仅2个交易日后地缘风险溢价将每桶油价上涨近4美元,在布伦特原油站达到70美元/桶的大关,作为消费地基准油价的我国INE原油期货突破500元/桶,1月6日暂时停止上涨事件的导火索是,1月3日凌晨美国对伊朗最重要人物、被称为伊朗“间谍王”的斯莱曼尼少将发动轰炸,3枚火箭弹造成包括伊朗伊斯兰革命防卫队斯莱曼尼少将和伊拉克人民动员部队指挥官穆罕默德在内的8人死亡事件再次发生后,全球风险情绪瞬间上升,国际社会担心危机溢出,发展成了中东地区的混战。

那么2020年的油价到底是怎么翻译的呢? 我们主要指出应该从以下几个角度进行判别。 基准在2019年度的预测中,虽然面临很多不确定性,但总体上认为世界经济状况不差。 实际上,世界宏观经济形势在2019年急剧上升,特别是下半年经济下降的势头得到了部分阻止。 2019年初,市场紧张于主要中央银行发表的政策利率正常化路径(下降)与短期快速增长预期轨迹(上升)的分化,特别是在联邦储备系统,2018年进行了反全球化的增收动作。

VIX指数上升,市场暴跌,市场情绪也越来越下降。 为了安抚市场,各国中央银行借此机会宣布停止利率正常化措施,然后实行“保险性”下降,联邦储备系统最后没能顽固市场。 这些措施不仅减轻了市场的担忧,还承担了劳动力市场和家庭支出,阻止了可能带动世界快速增长的制造业下降。

图为BRENT价格的季节性,许多主要经济在2020年对经济的基本期待稳步增长。 从上面说,显示各经济体不好的依然不是常态,但在世界中央银行的希望下,上升的势头是无法阻止的。 通货膨胀也是如此,虽然政策利率处于超低水平,但是一些地区的通货膨胀水平依然超过了目标。

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现在的目标是将衰退缩短到第二十年,地缘政治紧张和缺乏政策工具是两个主要挑战。 地缘政治紧张后,威胁美国的国际地位,最明显的例子是中美关系和中东地缘政治对金融资产的冲击。

另外,货币政策的利率过低,也有胜率,低利率国家因利率下降而支撑经济的道路已经关闭,因此财政政策必须分担更大的责任,以美国和日本为例,政府债务过低,财政政策在某种程度上受到限制。 为了在低借贷成本和低债务水平之间谋求平衡,各国政府是否不想致力于财政政策还没有仔细观察,特别是欧洲经济盛行的地区。

因此,总体来看,2020年世界宏观经济依然没有很大的不确定性,根本上来自中美贸易谈判的不确定性和各国政府的必要性刺激经济的力量。 在美中贸易谈判问题上,多年来美中间在G2各方面的摩擦依然是对故事进行大翻译的过程,但在2020年依然对美中间的协议感到悲观,在现在的情况下美国经济是重担,特朗普面临着议会选举的压力,现在有些 B OPEC减产无法抵抗OPEC以外的跃进2019年12月初,OPEC再次达成了协议,要求减产缩短到2020年第一季度,在120万桶/天再次减少50万桶/天的减产额,同时,网络新闻网、沙特总规模在2018年10月增加了210万桶/日,在达成协议的这10年间达成了仅次于力量的减产协议,在沙特的指导下OPEC牺牲了巨大的希望和决心,市场感情在协议后也显着提高。 根据OPEC的减产协定,2018年12月的减产限额为80万桶/天,根据11月的数据计算,已经减产114万桶/天,减产执行率为143%。

在2019年12月达成的减产深化协议中,加上沙特追加减产的40万桶/天,合计减半产量比2019年的限额高出68.4万桶/天。 但是,与2019年11月的产量对比,意味着2020年的减产限额上升了34.1万桶/天。 据EIA预测,2020年美国原油产量不会迅速增加52万桶/日,低于OPEC的减半产量。

根据OPEC的报告,预计美国的原油产量从2020年以后将迅速增加到100万桶/日,远远超过OPEC的减半产量。 各种数据以OPEC全员需要更好地执行减产计划为前提,沙特阿拉伯现在减半产量很高,之后大幅度减产的动力已经不足,伊拉克在2019年不仅没有继续减产协议,而且飞跃发展,在2020年此外,对俄罗斯的减产状况也不悲观,俄罗斯在2019年没有继续进行减产协议。 在这次减产会议上,俄罗斯有必要减少产量,因此我想在减产会议上尽量避免凝固油的产量。 另外,在会议后的记者招待会上,俄罗斯能源部长坚决通过产量计算来避免凝固油的产量,因此能把俄罗斯的原油产量减少到限度吗? 因此,在2020年的原油供应终端上,OPEC减产的道路依然任重而道远,能否涵盖面积美国原油产量的迅速增加,预计还很难确认。

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OPEC减产随后面临挑战,市场份额进一步蚕食,经常出现内部压力更大的情况,或者OPEC经常发生根本改变,但短短一年内卡塔尔、厄瓜多尔的退群已经在一定程度上恢复了军心。 在现在的情况下,减产不道德不能提高市场的供求结构,减轻石油价格暴跌的压力,很难向市场提供牛市,市场需求末端和宏观市场经常出现,原油价格持续下降,所以预测依赖供给末端的效果很小c市场需求的增加依然要看中国的2019年。

中国市场需求的增加是世界市场需求的贡献者,在美国和印度市场需求过热的情况下,世界其他国家的原油市场需求不明显,但中国市场因恒力石化(600346,股吧)和“两桶油”精油输出的提高,成为唯一的。 2020年,浙江省石化未来将生产,预计2000万吨炼油能力不会像恒力石化那样推动中国原油市场需求,也不会提高中国原油进口依存度。 随着中国大炼化项目的进展,在今后3~5年内中国依然不会成为市场需求迅速增加的主要贡献地区。

但是,从现在被评价的供给终端的迅速增长状况来看,中国市场需求的增加难道不能保持平衡的状态吗,美国和印度市场的市场需求是极其重要的。 此外,中东市场为了防止与美国页岩油的必要竞争,开始了频繁精制马的项目,从原油出口到成品油出口,化学产品出口不是OPEC国家未来的主要变化。 在传统原油领域的竞争中,OPEC国家不太有优势,铁矿石的成本和铁矿石的便利性都不如页岩油,对低油价的耐心自然也处于劣势。 现在沙特阿拉伯已经在运作,精炼市场的布局明显钝化,科威特等国家也在建设新的精炼工厂,因此中东市场在市场需求的末端受到交通事故的震惊,有可能成为中国下一个原油市场需求的增长点。

市场需求特别相关的因素是宏观经济,一般在经济好的情况下,收益提高有助于提高汽油市场需求。 在经济还不稳定的情况下,各国政府强大的财政政策不会推动柴油机市场需求的迅速增加,改变IMO 2020政策,预计柴油机市场将依然保持比较强劲。 但是,在中国市场,2019年的地方财政实质上闲置了2020年的一部分支出,2019年的地方财政支出非常大,所以不知道2020年国内市场的柴油价格是否像2019年一样强劲。 因此,根据综合供给和市场需求方面的发表,预计2020年原油市场的大概率供求不会缓和。

在宏观市场没有大幅度影响的情况下,在2019年市场需求增加的背景下,新的一年市场需求方面的恶化依然面临困难,原油价格预计依然是有底线的变动行情。 d地缘政治上升是卖空的机会,基于供求状况的预测,在市场需求没有完全恶化的情况下,2020年给了布伦特原油价格70—75美元/桶顶的识别。 2020年地缘政治事件对油价影响较大的概率依然是短期的扰动,价格急剧上涨是卖空的机会。

中东各国生活困难很多,地缘政治不安成为高频现象,各种“黑天鹅”事件有可能随时发生。 之后,2020年刚转移到地缘冲突原油市场进入高潮,市场很快给出了这次地缘风险溢价的评价,油价仅2天就下跌了4美元/桶。 对世界形势来说,各国的核心表现意见平静,不想看到失控的场面。

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特别是2020年特朗普是议会选举年,在最近的民意调查中特朗普支持率并不是很高,所以特朗普与中国签订了贸易协定,促使中国销售美国农产品(000061,股),试图说服选票。 另一方面,民主党的罢免事件已经确定,特朗普不会辞职,但解雇的理由不足以成为民主党诋毁特朗普的污点,特朗普参选的压力很大,所以2020年特朗普极力防止美国陷入战争从最近美方的态度来看,尽管是贞强硬的态度,但在硬件和软件两方面都采取了防止战争的对策。 关于2020年的原油价格,季节性的影响没有减弱,指出基本面和宏观经济不是影响市场的重要因素。 OPEC深化减产,在油价下流入了接受,但执行率的下降和减产是否会从头推测到市场。

从宏观上看,世界经济下降的预期依然很强,2020年的大概率不是多亏了暴跌的过程,特朗普面对重要议会选举的压力,批评石油价格的不道德也有可能再次发生。 除此之外,地缘政治因素也是影响油价最重要的一环,从2019年的发表来看,严重的地缘政治事件对油价影响不大,但新年开局越来越激烈的美伊轻微冲突对短期油价构成的脉冲的影响立即全在特别困难的库存经济时代,有可能再次发生大规模冲突。 现在,地缘风险溢价推高了石油价格,Brenty原油价格指出70美元/桶是高位区域,如果大规模战争和供给常年中断的低效事件不多,75美元/桶依然是Brent原油难以逾越的关系总体来说,2020年油市心中有“底”,牛市很难出现。

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